美国贸易赤字达到十年新高!全球贸易趋势会好转吗?

美国人口普查局发布的最新初步报告显示,9月份,美国对外贸易逆差连续4个月上升,达到760亿美元,为2008年7月以来的最高月度水平。

这个结果显然是特朗普不想看到的。

因为,这意味着其一直寄予厚望的高关税贸易政策和“美国第一”投资战略没有取得预期效果。

为什么没用?这也需要从历史数据和美国最近对外国投资的态度中得到答案。

经济基本面是贸易逆差的决定性因素。只要美国经济保持相对稳定的增长,其贸易赤字就一直保持在高水平。

当然,美国也经历了贸易赤字的大幅减少,但这一切都发生在美国经济危机爆发、经济增长率大幅下降的时候。

让我们看看这个:第一次贸易赤字削减发生在2000年到2001年。

当时,全球互联网泡沫破裂,美国经济陷入危机。2001年和2002年的经济增长率分别为1%和1.7%。

随着国内需求急剧萎缩,美国单季度贸易逆差也从2000年第四季度的1183亿美元下降到2001年第四季度的1000亿美元。

贸易赤字的第二次急剧下降发生在2008年至2009年之间。

当时,次贷危机引发了全球金融海啸,美国经济经历了二战以来罕见的负增长。2008年和2009年的经济增长率分别为-0.1%和-2.5%,2009年第一季度增长率降至-6.1%。

相应地,美国一个季度的贸易逆差也从2220亿美元急剧下降到1120亿美元,逆差几乎减半。

此外,美国经济在2013年经历了连续四个季度不到2%的缓慢增长。在此期间,美国贸易逆差也略有下降(见下图)。

可以看出,美国的经济繁荣和国内需求是美国贸易赤字居高不下的根本原因。

因此,特朗普的高关税政策显然无法在当前美国经济依然强劲的情况下阻止贸易逆差的扩大。

“美国第一”投资策略也未能吸引跨国企业在美国建厂,是特朗普减少贸易赤字的另一个利器。

为了促进跨国企业返回美国建厂,特朗普历史性的减税政策在早期也取得了一些成果——一些在海外建厂的美国企业回到了国内建厂。

然而,特朗普政府出人意料的全方位贸易政策也导致一些美国企业为了海外市场表现而加快了在海外建厂的步伐。例如,美国摩托车制造商哈雷将其工厂迁至泰国,以避免欧盟和中国对在美国生产的哈雷摩托车征收重税。特斯拉在上海建立了中国第一家外商独资汽车工厂,以避免中国对美国汽车征收高额关税。苹果首席执行官库克最近访问了上海,并承诺增加在中国的投资。近日,美国埃克森美孚董事长伍德罗承诺在广东设立一个100亿美元的全资石化项目。

令特朗普更糟糕的是,自今年以来,美国吸引外国直接投资出现了罕见的下降。

据美国经济分析局(Bureau of Economic Analysis)统计,今年第二季度,美国出现了大规模的外国直接投资净流出(-94.9亿美元)。今年上半年,吸引外资总额仅为477.2亿美元,为2014年同期最低水平(见下图)。

在这种背景下,美国一直占据着“世界上第一个吸引外资的国家”的宝座并没有得到维护。

根据联合国贸易和发展会议(贸发会议)的最新统计,美国吸引了465亿美元的外国直接投资,远远少于中国(702亿美元)和英国(655亿美元)吸引的外国直接投资(见下图)。

为什么外国资本不再青睐美国投资?为什么流入美国的外国资本急剧减少?一方面是因为跨国企业正试图避免中国、欧盟等经济体对美国商品征收高额关税,但更关键的原因是,在“美国第一”战略的指引下,美国政府正在加快收紧国际资本在美国的投资和并购活动。

10月10日,美国财政部发布了《外国投资风险审查法现代化》,进一步加强对外国投资者在美国投资交易的审查。

该法案明确规定,只要外国企业投资涉及27个行业关键技术的并购,就必须提交美国外国投资委员会(CFIUS)进行国家安全评估,否则将面临相当于最高交易金额的罚款,CFIUS也有权否决投资交易。

该法案将于11月10日生效,经过15个月的试行,将颁布永久条例。

在此之前,外国公司必须同时满足在美国投资的三个条件——交易超过投资目标10%的股份、获得董事会席位和涉及国家安全领域,然后才能自愿向外国投资委员会申报。

如今,新规要求外资企业一旦涉及到27个试点行业之一的投资,以下三个标准只要触发任何一个,都必须做强制申报:一是外国投资者通过投资将获得重大非公开的技术信息(不含财务信息);二是外国投资者在董事会中有一席之地(或观察员席位),或者具备委任董事的权力;三是外国投资者具备影响标的公司关键技术处理决定权的能力。现在,新规定要求外资企业一旦涉及27个试点行业之一的投资,必须进行强制性申报。必须触发以下三个标准:第一,外国投资者将通过投资获得主要的非公开技术信息(不包括财务信息);其次,外国投资者在董事会中有一席之地(或观察员席位),或有权任命董事。第三,外国投资者有能力影响目标公司关键技术的决策权。

27个试点行业包括传统和国家安全领域(如航空空航天器、航天器等。)和新兴技术领域(如人工智能、半导体制造、生物技术、纳米技术研发等。)。

在这一政策趋势的影响下,尽管特朗普政府采取了前所未有的减税政策,但许多跨国企业都采取了回避困难、回避美国投资和并购活动的策略。

全球贸易的好转,或者特朗普的高关税贸易政策和“美国第一”投资战略的结合,都没有达到减少贸易赤字的预期效果。

那么,特朗普出人意料的贸易政策下一步会改变吗?11月,随着美国国会中期选举结果的公布和G20领导人峰会的召开,这个问题的答案可能会浮出水面。

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